|
GÜNÜN STRATEJİSİ |
|
Geçtiğimiz hafta piyasalar önemli bir kırılma noktası yaşadı. Lehman Brothers’ın batması, diğer büyük yatırım bankalarının ise birleşmeye zorlanması ile birlikte finansal kurumlara yönelik oluşan güven sorununun perşembe gününe kadar borsalarda sert satışlara neden olduğunu gözlemledik. Finansal kurumlara güven sorununun en kritik noktası ise bunun domino etkisinde en kritik noktada bulunmasıdır. Nitekim, bankaların mevduatları geri ödeme güçlüğü çekmesi durumunda bankalardan para çekim hızı artabilecek, hiçbir banka böyle bir talebi karşılayamayacağı için bankaların önemli bir bölümü iflas edecekti. Yine likidite sağlamak isteyecek bankalar kredileri geri çağıracak ki buda yatırımcıdan tüketiciye birçok kesimin tüketim ve yatırımını sınırlayarak ekonominin daralma sürecine girmesine neden olacaktı. Ancak bu riskleri göz önünde bulunduran ABD oldukça beklenmedik bir adım attı. Krizin başlangıç nedeni olan piyasası kalmayan türev ürünlerin fiyatlamasını sağlayabilecek bir fon oluşturma kararı alan ABD yönetimi bu sayede bankaların elinde bir anda eriyen varlıkların yeniden değerlenebilir duruma gelmesini sağladı. Diğer merkez bankaları ile de iletişime geçen Fed’in dolar likiditesi sağlaması bu adıma kadar bankaların ayakta kalmalarını sağladı. Özellikle likidite sağlamak için kabul edilen varlıklarda Fed’in yüksek riskli ürünleri de teminat olarak kabul etmesi piyasa oyuncularını rahatlattı. Bu gelişmeler haftanın son günlerinde tarihi yükselişler kaydeden borsalarda bir süre yukarı trendin oluşacağını düşünüyoruz. Yine açığa satışın yasaklanması nedeniyle borsada oluşabilecek satışların kısa vadeli kalması beklenmelidir. Paritede ise ABD ekonomisinde toparlanma beklentisi yaşanan düşüşler sonrasında merkez bankalarının fazlaca dolar likiditesi sağlamaları nedeniyle oluşan dolar arzı yukarı yönelime neden oldu. Bu hafta ABD Hazine Bakanı Paulson ve Fed Başkanı Bernanke’nin Senato’ya yapacakları konuşma ile ABD’nin konut ve dayanıklı mal siparişleri datasını izleyecek olan paritede yukarı eğilimli seyir –zaman zaman yaşanabilecek düzeltmelerle ile birlikte- devam edebilir.
|
|
USD/YTL |
|
ABD’nin finansal sisteminde yaşanan karmaşa tüm piyasalarda olduğu gibi dolar kurunda da etkili oldu. Yabancı yatırımcıların dolarda likide geçme isteği bu dönemde dolar kurunu yukarı yönde hareket ettiren unsurdu. Nitekim, özellikle ABD’li yatırımcıların fonlarını yöneten fonlar müşterilerinin para çıkış taleplerini karşılamak için likide yöneldi. Birçok gelişmekte olan ülke piyasasındaki varlıklarını azaltarak dolara yönelen bu fonların para hareketleri sonucunda doların YTL karşısında değer kazandığını gözlemledik. 1,30 seviyesine dayanan dolar kurunda daha sonrasında görünümü ABD’nin operasyonları tamamen terse döndürdü. ABD’nin iflasa yaklaşan bankacılık sektörüne yönelik atılan adımlardan en önemlisi perşembe günü geç saatlerde açıklandı. Krizin başlangıç nedeni olan piyasası kalmayan türev ürünlerin fiyatlamasını sağlayabilecek bir fon oluşturma kararı alan ABD yönetimi bu sayede bankaların elinde bir anda eriyen varlıkların yeniden değerlenebilir duruma gelmesini sağladı. Bunun bir uzantısı olarak diğer merkez bankaları ile de iletişime geçen Fed’in dolar likiditesi sunması haftanın genelinde panik nedeniyle yaşanan para çıkışını zayıflattı. Daha sonrasında ise fonların yeniden gelişmekte olan ülkelere yönelmesi gelişmekte olan para birimlerinde sert değerlenmelere neden oldu. Bunun bir sonucu 1,2350’ye kadar geri çekilen dolar kurunda bu gevşeme eğilimi bu hafta da devam edebilir. Ancak hafta içinde ABD Hazine Bakanı Paulson ve Fed Başkanı Bernanke’nin Senato’ya yapacakları konuşma dikkatli izlenmelidir. 1,2350’de desteğin bulunduğu dolar kurunda direnç seviyesi 1,2630’dadır. |
|
EUR/USD |
|
700 piplik bir bantta hareket eden paritede hafta sadece %1,83’lük primle kapandı. ABD’de finansal sistemin çökmesine az bir dilim kala atılan adımlar paritedeki volatiliteyi azaltmasa diğer piyasalarda moralleri düzeltti. Ancak bu adımın geldiği dilim oldukça önemliydi. Nitekim, finansal kurumlara yönelik güven sorunun en kritik noktası bunun domino etkisi yaratmasıdır. Lehman Brothers’ın batması, diğer büyük yatırım bankalarının ise birleşmeye zorlanması ile birlikte finansal kurumlara yönelik oluşan güven sorunun bu aşamaya oldukça yaklaştırdığını düşünüyoruz. Nitekim, bankaların mevduatları geri ödeme güçlüğü çekmesi durumunda bankalardan para çekim hızı artabilecek, hiçbir banka böyle bir talebi karşılayamayacağı için bankaların önemli bir bölümü iflas edecekti. Yine likidite sağlamak isteyecek bankalar kredileri geri çağıracak ki buda yatırımcıdan tüketiciye birçok kesimin tüketim ve yatırımını sınırlayarak ekonominin daralma sürecine girmesine neden olacaktı. Ancak bu riskleri göz önünde bulunduran ABD oldukça beklenmedik bir adım attı. Krizin başlangıç nedeni olan piyasası kalmayan türev ürünlerin fiyatlamasını sağlayabilecek bir fon oluşturma kararı alan ABD yönetimi bu sayede bankaların elinde bir anda eriyen varlıkların yeniden değerlenebilir duruma gelmesini sağladı. Diğer merkez bankaları ile de iletişime geçen Fed’in dolar likiditesi sağlaması bu adıma kadar bankaların ayakta kalmalarını sağladı. Özellikle likidite sağlamak için kabul edilen varlıklarda Fed’in yüksek riskli ürünleri de teminat olarak kabul etmesi piyasa oyuncularını rahatlattı. Bu gelişmeler ile birlikte global piyasalarda yaşanan rahatlamanın paritede yukarı hareket oluşturduğunu görüyoruz. Bunun nedenini merkez bankalarının piyasalara sunduğu dolar likiditesine bağlıyoruz. Buna bağlı olarak paritede yaşanan çıkış eğilimi devam edebilir. Ancak böyle bir seyirde düzeltme hareketlerine dikkat edilmelidir. Bu hafta ABD Hazine Bakanı Paulson ve Fed Başkanı Bernanke’nin Senato’ya yapacakları konuşma ile ABD’nin konut ve dayanıklı mal siparişleri datasını izleyecek olan paritede bugün için 1,4360 ve 1,43 destek, 1,46 ve 1,4665 ise direnç seviyelerini oluşturacaktır. |
|
DÖVİZDE İÇ PİYASA ve PARİTE
-ÖĞLE |
|
USD/YTL |
|
Dış piyasalarda değer kaybeden dolar içeride YTL karşısında da güç yitirdi. Dolar likiditesinin merkez bankalarının operasyonu nedeniyle yükselmesine bağlı olarak değer kaybeden dolar, bir ara YTL karşısında 1,2360 seviyesine kadar geriledi. Dolar kurunda bu gerileme eğiliminin günün geri kalan diliminde bant hareketine dönmesi mümkün. Aşağı hareketlerde 1,2350’de desteğin bulunduğu dolar kurunda olası çıkışlarda 1,2480 direnç seviyesini oluşturacaktır. Dolar kurunda hafta içindeki seyri ABD Kongresi’nden gelecek olan haberler belirleyecektir. |
|
EUR/USD |
|
Geçtiğimiz hafta merkez Bankalarının piyasaya dolar likiditesi sunma konusunda birlikte hareket etme kararı alması paritede yukarı yönlü hareketin oluşmasına neden olmuştur. Beklentilerimiz doğrultusunda yukarı yönlü ivmenin güçlendiği paritede görülen en yüksek seviye ise 1,4625 oldu. Bugün için kritik bir data olmaması nedeniyle teknik hareketlerin etkili olduğu paritede 1,4705 direnç, 1,4465 destek seviyesidir. Ancak bugün için olası yukarı hareketlerde 1,4630 seviyesini aşamasını beklemiyoruz. Önümüzdeki günler konusunda ise ABD Kongresi’nin 700 milyar dolarlık destek paketi konusunda vereceği karar etkili olacaktır. |