GÜNÜN STRATEJİSİ ve MAKRO YORUM

GÜNÜN STRATEJİSİ

Yüksek riskli pozisyonlar ile risk iştihanın zirvede olduğu bir dönem geride kalıyor. Yatırım bankalarının bir bir el değiştirdiği bu süreçte korkulan haber dün geldi. Kimsenin sahip çıkmadığı Lehman Brothers iflasını istedi. Bu dev çöküş olağan bir şekilde global piyasalarda sert geri çekilmeler yaşanmasına neden oldu. Zirvedeki bir yatırım bankasının iflas etmesi finansal sisteme yönelik soru işaretlerinin de artmasına neden oldu. Nitekim gerek yatırım bankalarında gerekse ticari bankalarda problemli kurumların oldukları bilinmektedir. AIG’in Fed’in borç penceresini kullanma talebi de buna bir örnektir. Bu gelişmeler ışığında sert geri çekilmeler yaşanan global borsalarda ise %5’e yakın gevşemeler yaşandı. Bugün Fed’in faiz kararı öncesinde spekülasyonların yine üst düzeyde oluşacak olması global endekslerde tedirginliğin devam etmesine neden olabilecektir. Tepki alımlarının ise orta vadeli çerçeve değerlendirilerek ele alınmasını öneriyoruz. Nitekim, dün iflasını isteyen Lehman Brothers’ın elindeki hisselerin önümüzdeki dönemde realize edilecek olması bu satış sürecinin kademeli olarak devam etmesine neden olabilecektir. Paritelerde ise ABD ekonomisine yönelik endişelerle bir ara 1,45’i gören paritede bugün Fed’in faiz kararı ve ABD enflasyonu etkili olacaktır.

Yabancı oranın yüksek olduğu IMKB’de dün sert bir çakılma gözlemledik. Lehman Brothers’n iflasını istemesi, finansal krizin derinliği konusunda endişelerin güçlenmesine neden oldu. ABD'nin sigorta devi AIG'nin bir kısım aktifini satana kadar kredi notunu koruyabilmek amacı ile Fed’den 40 milyar dolar köprü kredisi istemesi de bu endişeleri güçlendirdi. Buna bağlı olarak gelen sert satışlar sonucunda 35000 desteğine kadar gerileyen borsada gerilim bugün açılışta da etkili olabilir. Daha sonrasında ise ABD’nin enflasyon rakamı, Fed’in faiz kararı ve Bush’un piyasa danışmaları ile yapacağı toplantıyı izleyecek olan borsada yönü buralardan gelecek olan açıklamalar belirleyecektir. 32500’de desteğin bulunduğu borsada direnç seviyesi 38000’dedir.

Dün Lehman tedirginliği ile %19,5’ye dayanan faizlerde bugün de çıkış yaşanabilir.

DÖVİZDE İÇ PİYASA ve PARİTE - SABAH

USD/YTL

Dolar kurunda dün dış tedirginlik etkiliydi. 1,27 seviyesine dayanan dolar kurunun diğer piyaralara oranla daha temkinli olmasına ise parite neden oldu. Nitekim paritenin sert bir çıkış yapması doları frenlerken euroda alımlar yaşattı. Lehman Brothers’ın iflasını istemesi nedeniyle yaşanan bu gerilimin bugün devam ettiği gözlenebilecektir. Nitekim, ABD’de başka finansal kurumlarında sorun yaşadığı bilinmektedir. Bununla birlikte bugün Fed’in yapacağı faiz toplantısı, Bush’un piyasa danışmanları ile buluşması ve ABD enflasyonu dengeleri değiştirebilecek gelişmeler olarak takip edilmelidir. Aşağı hareketlerde 1,2650’de desteğin bulunduğu dolar kurunda olası çıkışlarda 1,2850 takip edilmelidir.

EUR/USD

Yatırım bankalarının bir bir el değiştirdiği bu süreçte korkulan haber dün geldi. Kimsenin sahip çıkmadığı Lehman Brothers iflasını istedi. Bu dev çöküş olağan bir şekilde global piyasalarda sert geri çekilmeler yaşanmasına neden oldu. Zirvedeki bir yatırım bankasının iflas etmesi finansal sisteme yönelik soru işaretlerinin de artmasına neden oldu. Nitekim gerek yatırım bankalarında gerekse ticari bankalarda problemli kurumların oldukları bilinmektedir. AIG’in Fed’in borç penceresini kullanma talebi de buna bir örnektir. Bu gelişmelere piyasaların tepkisi de sert oldu. Global endeksler %5 varan geri çekilmeler kaydederken, paritede 1,45’ doğru bir hareket yaşandı. Fed’den dün beklenmedik bir toplantı yaparak faizlere yönelik karar alması talep edilse de bu konuda adım atma eğilimi olmadığını gözlemledik. ABD Hazinesi’nin son dönemde yaptığı operasyonların vergi verenlerce sorgulanması bu kurumunda yatırım bankalarından gelen olumsuz haberlere temkinli yaklaşmasına neden oldu. Bunun bir sonucu olarak volatilitenin üst düzeyde olduğunu gördük. Aynı gün içinde 1,4050 ve 1,4470 seviyelerini gören paritede bugün ise Fed’in kararı beklenecektir. Kritik bir operasyona da imza atabilecek olan Fed’in faizleri indirme olasılığı piyasalarca fiyatlanabilir. Ancak bu konuda asıl kritik unsur gün içinde gelecek olan ABD’nin enflasyon rakamı olacaktır. Yine Bush’un piyasa danışmaları (Fed Başkanı Bernanke, Hazine Bakanı Paulson ve SEC Başkanı Cox) ile yapacağı toplantı ve Euro Bölgesi’nin ZEW endeksinin takip edileceği paritede 1,4145 ve 1,4060 destek, 1,4340 ve 1,4425 direnç seviyeleridir.

DÖVİZDE İÇ PİYASA ve PARİTE -ÖĞLE

USD/YTL

Dolar kurunda günün ilk yarısında tedirgin seyir devam etti. Bir ara 1,29 seviyesine dayanan dolar kurundaki hareketlilikte Lehman Brothers’ın batması kaynaklı panik etkili oluyor. Ancak Türkiye’de mali sektörün sağlıklı bir seyir izlediğini düşünüyoruz. Dolayısıyla içeride tedirginliğin uzun vadeli olması beklenmemelidir. Ancak cari açık riski göz önünde bulundurulduğunda dolar kurunda kademeli bir çıkış yaşandığı gözlenebilecektir. 1,2680’de desteğin bulunduğu dolar kurunda direnç seviyesi 1,2830’dadır.

EUR/USD

Lehman Brothers’ın yaşattığı şok sonrasında merkez bankalarına gözler çevrilirken, günün ilk yarısında Avrupa’dan bu konuda likidite sağlama yoluyla adımlar atıldı. Ancak şimdilik yeterli bulunmayan bu adımlar piyasada toparlanmaya neden olmadı. 1,4160-1,43 geniş aralığında Fed’in faiz kararını ve Bush’un yapacağı toplantıyı bekleyen paritede Euro Bölgesi enflasyonu ve Almanya’nın ZEW datasını da sınırlı tepki verildi. Günün geri kalan diliminde gelecek olan açıklamalarla yön belirleyecek olan paritede 1,41 destek, 1,43 direnç seviyesidir.