GÜNÜN STRATEJİSİ ve MAKRO YORUM

GÜNÜN STRATEJİSİ

Finansal sistemin kalbinden vurulması kaos sürecinin sona erme sürecini uzatmaktadır. Nitekim, ABD yönetiminin iflaslara izin vermeyeceğini gösteren adımları atması ile ara ara yaşanan toparlanmalar uzun vadeli olmamaktadır. Fannie Mae ve Freddie Mac coşkusunu çabuk geride bırakan piyasalarda gündem Lehman Brothers’a döndü. Lehman’ın mortgage kredileri kaynaklı zararlarını karşılayacak sermaye artırımı yapamayacağına yönelik endişelerle dün Avrupa endekslerinde yaşanan çöküş sonrasında kurtuluş formulü ABD seasında bulundu. Bank of America’nın Lehman Brothers’ı almak için görüşmeler yaptığına yönelik haberlere bağlı olarak çıkış yaşayan ABD borsalarında %1 civarında kazançlar kaydedildi. ABD borsalarındaki çıkışların bugün Avrupa endekslerinde etkili olması beklenmelidir. Paritede ise 1,3880’in görülmesi sonrasında ABD’den gelen dış ticaret açığı, Avrupa Merkez Bankası’nın halen enflasyonu birincil hedef olarak gördüğünü belirtmesi ve Bank of America’nın Lehman Broters konusunda operasyon yapacağı beklentisi ile yukarı yönelim yaşandı. Paritede bugün ise Euro Bölgesi’nden gelecek olan sanayi verisi ile ABD’nin ÜFE ve perakende satışlar verileri belirleyici olacaktır.

IMKB’de diğer borsalara oranla daha tedirgin bir seyir yaşanmaktadır. Geçtiğimiz hafta diğer borsaların yaşadığı düşüşleri fiyatlara yansıtmayan IMKB’de bu hafta bu eğilimin değiştğini gözlemliyoruz. Nitekim, Lehman Brothers’ın sermaye ihtiyacını karşılayamayacağına yönelik görüşlerle global ekonomi konusunda oluşan endişeler IMKB’de dün diğer borsalara oranla çok daha sert bir fiyatlama yaşanmasına neden olmuştur. %4’ün üzerinde zarar yazan IMKB’de bugün ise Bank of America çözümü etkili olabilir. Bank of America’nın Lehman Brothers’ı almak için görüşmeler yaptığına yönelik haberlere bağlı olarak çıkış yaşayan ABD borsalarına paralel olarak IMKB’de yükseliş yaşanabilecektir. Endeksin 39000’i test ettiği gözlenebilecektir.

Faizlerde dün diğer piyasalara oranla daha sakin bir seyir yaşandı. %19 seviyesinde yatayda hareket eden faizlerin yukarı yönelmemesini TCMB’den indirim beklentisine bağlıyoruz. Bugün ise faizlerde düşüş yaşanabilir.

DÖVİZDE İÇ PİYASA ve PARİTE - SABAH

USD/YTL

Global ekonomideki daralmanın Türkiye’de son dönemde açıklanan datalarla içeriye yansıdığının görülmesi olumsuz gelişmelere duyarlılığın arttığını gözlemliyoruz. Nitekim, dün borsada yaşanan %4’ün üzerindeki düşüşlerde dolar kurunun 1,2730’u test ettiğini gözlemledik. Lehman Brothers’ın sermaye ihtiyacını karşılayamayacağına yönelik görüşlerle global ekonomi konusunda oluşan endişeler nedeniyle yaşanan bu gerilimin ABD seansında ivme kaybettiğini gözlemledik. Bank of America’nın Lehman Brothers’ı alabileceğine yönelik haberler nedeniyle yaşanan toparlanma sonucunda dolar kuru 1,2530 seviyesine gevşedi. Dolar kurunda bugün ise yumuşama eğiliminin devam ettiği gözlenebilecektir. 1,2430’da desteğin bulunduğu dolar kurunda direnç seviyesi 1,2650’dedir.

EUR/USD

Paritede ABD’nin finansal sistemine ilişkin çalkantılar volatiliteyi artırıyor. Dün de oldukça sert hareketlerin etkili olduğu paritelerde Lehman Brothers haberleri, ABD’nin dış ticaret verisi ve merkez bankalarının açıklamaları etkili oldu. Lehman Brothers’ın sermaye ihtiyacını karşılayamayacağına yönelik görüşlerle global ekonomi konusunda oluşan endişeler sonucunda özellikle Euro Bölgesi ve Japonya aleyhine yapılan fiyatlamalar sonucunda parite 1,3880 seviyesini test etti. 1,3880’in görülmesi sonrasında ise ABD’den gelen dış ticaret açığı, Avrupa Merkez Bankası’nın halen enflasyonu birincil hedef olarak gördüğünü belirtmesi ve Bank of America’nın Lehman Broters konusunda operasyon yapacağı beklentisi ile yukarı yönelim yaşandı. Paritede bugün ise Euro Bölgesi’nden gelecek olan sanayi verisi ile ABD’nin ÜFE ve perakende satışlar verileri belirleyici olacaktır. 1,3890 ve 1,3785 destek, 1,4060 ve 1,4160 direnç seviyeleridir.

DÖVİZDE İÇ PİYASA ve PARİTE -ÖĞLE

USD/YTL

Günün ilk yarısında Euro Bölgesi’nin sanayi ABD’nin ise ÜFE rakamları piyasalarda fazla hareketlilik yaratmadı. 1,24-1,25 aralığına sıkışan dolar kurunda dünkü hareketlilik sonrasında denge bulma çabasının etkili olduğunu görüyoruz. Nitekim dün 400 piplik bir bantta yapılan hareket sonrasında dolar kurunda bugün teknik hareketler yaşanmaktadır. Hafta içinde Türkiye’ye yönelik gelen verilerin büyümede zayıflamaya işaret etmesi nedeniyle YTL’de yaşanan gerilimin bir sonucu olarak yukarı eğilimin daha olası olduğu dolar kurunda günün geri kalan diliminde ise sıkışmanın süreceğini düşünüyoruz. 1,2380’de desteğin bulunduğu dolar kurunda direnç seviyesi 1,2530’dadır.

EUR/USD

ABD’nin çekirdek ÜFE rakamı yıllık bazda 1991’den beri en yüksek artışını kaydederken, aylık bazdaki genel rakam -%0,7 ile beklenenden fazla düşüş kaydetti. Bu nedenle paritenin yön bulmasına yardımcı olmadığını düşünüyoruz. Ancak son haftalarda çok sert bir geri çekilme hareketi yapan paritede düzeltme hareketi isteğinin arttığı gözlemlenmektedir. Bugün bu nedenle yukarı hareket ettiğini düşündüğümüz paritede 1,4150 seviyesi aşılamadı. Bu yukarı eğilimin bir süre daha devam edebileceği paritede 1,4080 destek olarak dururken, 1,4150 direnç konumundadır.