GÜNÜN STRATEJİSİ ve MAKRO YORUM

GÜNÜN STRATEJİSİ

Lehman Brothes’ın yarattığı gerilim dolara yaradı. Temelde ABD ekonomisi aleyhine fiyatlanması gereken bu gelişmenin tam aksi yönde karşılanmasını yatırımcıların pozisyonlarına bağlıyoruz. Nitekim 2008 yılına kadar ciddi bir değer kaybı yaşayan dolar bu eksilerini kapatmaya kararlı gözükmektedir. Paritedeki bu hareketlilikle birlikte ABD endekslerinin seyri de dikkatli izlenmelidir. Nitekim volatilitenin üst düzeye çıktığı ABD endekslerinde aynı gün içinde dip ve zirveler test edilebilmektedir. Lehman Brothers’ın zararını da bu kapsamda önce satış sonrasında alım için değerlendiren ABD borsalarındaki hareketlilik bugün Avrupa endekslerinde de volatil seyre neden olabilir.

IMKB’de dün diğer endekslere oranla abartılı bir satış dalgası vardı. İçeride medya üzerine yapılan tartışmaların bazı şirket hisselerinde etkili olması endeksin gerilemesine neden olan gelişmeydi. Yine büyümenin beklentilerin altında oluşması da tedirginlik yaratan bir unsurdu. Ancak özellikle Lehman Brothers’ın beklenen çok zarar açıklamasına diğer piyasalara oranla daha sert tepki veren IMKB’nin 39000’e gevşemesi ilgi çekiydi. Borsada bugün ise bant hareketinin etkili olduğu gözlenebilecektir.

Bono ve tahvil piyasasında beklentilerimiz doğrultusunda dün %19’un üstü denendi. Faizdeki bu çıkış eğiliminin bugün de devam etmesi beklenebilir.

DÖVİZDE İÇ PİYASA ve PARİTE - SABAH

USD/YTL

Dolar kurunda dün Lehman Brothers tedirginliği YTL’yi vurdu. Dün için direnç seviyesi olarak belirttiğimiz 1,25’e doğru bir hareket yapan dolar kuru ABD seansında bu noktayı zorlasa da aşamadı. Türkiye’nin büyüme rakamının beklentilerin altında kalması, tahminlere göre daha düşük gelse cari açık probleminin devam ediyor olması dolar kurunda yaşanan yukarı harekette etkili oldu. Dolar kurunda bugün ise 1,25’in aşılması 1,2630’a doğru bir hareket başlatabilecektir. Bu noktanın kırılamaması durumunda ise dolar kurunda gerileme gözlenebilir. ABD’den gelecek olan dış ticaret rakamı bu açıdan yakından takip edilmelidir. Dolar kurunda destek olarak ise 1,2350 göz önünde bulundurulmalıdır.

EUR/USD

Tüm piyasalarda gözler yine doların üzerine çevrildi. Dün de sert değerlenme eğilimini devam ettiren dolar yıllık bazda %4’ün üzerinde prim yaptı. Enflasyonist baskıları azaltabilecek bu gelişmenin ABD dış ticaretine etkisini ise bugün gözlemleyeceğiz. TSİ 15:30’da gelecek olan rakamın açığın arttığına işaret etmesi dolardaki değerlenmenin olumsuz etkisi olarak piyasalara yansıyabilecektir. Diğer yandan kritik bir unsur olarak takip edilen Lehman Brothers’ın bilanço sonuçları beklentiler doğrultusunda oldukça olumsuz gelişti. Ciddi bir sermaye artırımına ihtiyacı olan kuruluşa yönelik Lehman Brothes’ın yarattığı gerilim dolara yaradı. Temelde ABD ekonomisi aleyhine fiyatlanması gereken bu gelişmenin tam aksi yönde karşılanmasını yatırımcıların pozisyonlarına bağlıyoruz. Nitekim 2008 yılına kadar ciddi bir değer kaybı yaşayan dolar bu eksilerini kapatmaya kararlı gözükmektedir. 2008 yılının ilk yarısında beklediğimiz ama geç bir dönemde 2. yarıda gelen bu hareketin denge seviyesine yaklaşmaya başladığını düşünüyoruz. Nitekim, kuvvetli bir destek noktası olan 1,35’e doğru yol alınmaktadır. Dolar için son 12 ayın zirve seviyesi olan 1,3934’ün görülmesi bu nedenle dikkatli ele alınmalıdır. Yine dolar endeksinin de 80’i geçmesi artış eğiliminin şiddetini göstermektedir. Bu hareketin etkileri konusunda bugün dış ticaret verisi bu nedenle yakından izlenmelidir. Yine Fannie Mae ve Freddie Mac el koymasının bütçeye etkisinin tartışıldığı bir dönemde gelecek olan bütçe rakamları da yakından izlenmelidir. Her ne kadar şu anda atılan adımın bugünkü rakamlara yansıması mümkün olmasa da datanın önümüzdeki döneme ilişkin spekülasyonların kullanılması mümkün. 1,3865 ve 1,3765 destek, 1,4035 ve 1,4135 direnç seviyeleridir.

DÖVİZDE İÇ PİYASA ve PARİTE -ÖĞLE

USD/YTL

Dolar kurunda günün ilk yarısında gelişmekte olan piyasalarda oluşan gerilimin etkili olduğunu gözlemledik. ABD’de başlayan Euro Bölgesi ve Japonya’yı etkisi altına alan krizin gelişmekte olan ülkeleri de sarsacağı beklentisinin oluşması YTL yaşanan satışlarda etkili olan unsurdu. Buna bağlı olarak sert bir çıkış yapan dolar kurunda görülen en yüksek seviye 1,2640 oldu. Dolar kurunda günün geri kalan diliminde etkili olacak olan dış ticaret verisinin piyasayı rahatlatması durumunda dolar kurunda gevşeme yaşanabilir. Aksi durumda ise dolar kurunda yükseliş gözlenebilecektir. 1,2750’de direncin bulunduğu dolar kurunda destek seviyesi olarak 1,25 izlenmelidir.

EUR/USD

Risk algılamasında yılın ikinci yarısı itibari yaşanan değişimler dolarda sert alımlara neden oluyor. Nitekim yılın ikinci yarısı ile birlikte ABD ekonomisinde başlayan krizden Euro Bölgesi ve Japonya gibi diğer ekonomilerinin daha fazla etkilenebileceğine yönelik oluşan görüşlerin oluşması dolara yönelimin kuvvetlenmesine neden oldu. Bu dilimde dolara gelen alımlarla birlikte dolar endeksinin yıllık bazda %4,5 prim yaptığını gözlemliyoruz. Euro karşısında da buna benzer bir oran kaydeden dolar ile paritenin günün ilk yarısında 1,39’un altını gördüğünü gözlemledik. Parite günün geri kalan diliminde ise ABD’den gelecek olan dış ticaret verileri etkili olacaktır. Datanın dolarda kısa vadeli düzeltme için değerlendirilmesi mümkün. 1,3850’de desteğin bulunduğu paritede direnç seviyesi olarak 1,3980 takip edilmelidir.