GÜNÜN STRATEJİSİ ve MAKRO YORUM

GÜNÜN STRATEJİSİ

Geçtiğimiz haftanın ilk günlerinde Fannie Mae ve Freddie Mac endişesi geri döndü. Barron’dan gelen raporda bu iki şirket ait sermayenin Hazine tarafından yeniden yapılandıracağının belirtilmesi ortakları korkuttu. Nitekim ortakların payını düşürebilecek böyle bir adıma yönelik endişelerle gelen satışlar sonucunda endeksler sert düşüşler kaydetti. Yine ABD’den gelen ÜFE artışının yıllık bazda %9,8 ile 1981’den beri en yüksek seviyesine ulaşması piyasada tedirginlik yaratan unsurdu. Emtia fiyatlarının sanayiyi ne kadar zorladığını gösteren bu veri sonrasında Fed’in faizleri artırabileceği endişeleri de piyasada kısa vadeli olsa speküle edildi. Ancak ABD’den gelen diğer veri olan konut satışları -%11’lik değişim kaydederek ekonomideki daralmayı teyit ederken, Fed’den faiz artırımı beklentisini de öteledi. Bu veriler ile birlikte satışların güçlendiği global endeksler Fed Başkanı Bernanke’nin ‘enflasyon düşecek’ mesajı ile toparladı. Haftanın son işlem gününde sert alımların yaşandığı global borsalar bu haftaya da alıcılı başlayabilir. Ancak hafta için gerek Euro Bölgesi gerekse ABD’den gelecek olan verileri oldukça dalgalı bir seyre neden olacaktır. Fed tutanakları, büyüme, enflasyon, tüketici güven endeksi, tüketim harcamaları ve dayanıklı mal siparişleri gibi bir çok data ve açıklamaya sahne olacak olan piyasalarda volatilitenin oldukça arttığı gözlenebilir. Paritelerde ise Bernanke’nin ABD ekonomisine yönelik verdiği iyimser mesajlar nedeniyle dolarda yaşanan alımlar sonrasında bu haftaki kritik veriler daha dikkatli izlenecektir.

Haftanın ilk günlerinde ABD’den gelen Freddie Mac ve Fannie Mae endişelerinin ABD’nin rekor ÜFE rakamı ve sert bir düşüş kaydeden konut verisi ile desteklenmesi sonrasında 39500 seviyesine dayanan IMKB’de faizlerde yükseliş beklentisi ve petrol fiyatlarında yaşanan artış da bu dilimde satışlara neden oldu. Ancak haftanın son işlem günü tam anlamıyla bir geri dönüş günü oldu. Petrol fiyatlarının düşüşe geçmesi ve Fed Başkanı Bernanke’nin yapacağı açıklamalara yönelik iyimser beklentilerle IMKB’nin yukarı yönelmesine neden oldu. Bu dilimde sert alımların yaşandığı IMKB’de hafta 40800’ün üzerinde kapandı. Borsada bu alımların bugün de devam ettiği gözlenebilir. Ancak gerek Euro Bölgesi gerekse ABD’den gelecek olan kritik data serileri ilerleyen günlerde dalgalı bir seyrin oluşmasına neden olabilecektir. Bugün için destek ve direnç seviyeleri 40250 ve 41500’dedir.

Faizlerde yükseliş beklentisinin kuvvetlendiği görülmektedir. Nitekim, Türkiye’de ekonomi yönetimi de global krizin Türkiye üzerindeki etkilerinin artacağına yönelik mesajlar vererek bu konuda uyarmaktadır. Buna bağlı olarak faizlerde yaşanan bu çıkışın devam ettiği görülebilecektir.

DÖVİZDE İÇ PİYASA ve PARİTE - SABAH

USD/YTL

Türkiye’de açıklanan enflasyon rakamları sonrasında YTL’ye temkinli yaklaşan yabancıların bono faizlerinin yüksek seviyesi nedeniyle şimdilik dışarı yönelimlerinin sınırlı olduğunu görüyoruz. AK Parti’nin kapatılmaması sonrasında siyasi risklerin azalması nedeniyle de hızı kesilen yükselişlerin buna karşın dış unsurlar nedeniyle devam ettiğini gözlemliyoruz. Ancak yinede özellikle ABD’deki durulmanın Türkiye’de de bir resesyonu gündeme getirebileceği beklentileri YTL’ye olumsuz yansımaktadır. Türkiye’nin sunduğu yüksek faiz nedeniyle şimdilik sınırlı yansıyan bu etki nedeniyle USD/YTL’de çıkış 1,20’de frenlenmiştir. Haftanın son işlem gününde ed Başkanı Bernanke’den gelen iyimser mesajlar ise yönü aşağı çevirerek 1,18’in görülmesine neden olmuştur. Faizlerde bu hareketliliğin bugün hız kestiği gözlenebilecektir. Ancak haftanın ilerleyen günlerinde gelecek olan veri dalgasının volatiliteyi artırması beklenmelidir. Bugün için 1,1750 destek, 1,19 direnç seviyesidir.

EUR/USD

Geçtiğimiz hafta iki farklı senaryonun paritede sıkışma yarattığını gözlemledik. Bunlardan ilki faiz hesabına yönelik. Buna göre Euro Bölgesi’nde faizler ABD’dekinin neredeyse iki katı. Bu senaryoya göre paritenin yeniden daha fazla faiz imkanı sunan euroya yani yukarıya yönelmesi gerekiyor. Ancak bu senaryonun üzerine dayandığı faiz etkisi geçtiğimiz yıllarda parite tarafından reddedildi. Nitekim euro karşısında değer kaybının hızlandığı dönemde ABD’de faizler Euro Bölgesi’nden fazlaydı. Her ne kadar ekonominin diğer dinamikleri farklı olsa da paritenin faiz farkından çok ekonomideki dengeleri izlediğini gösteriyor. 2. senaryo da bunun üzerine kurulu. Bu hesaba göre kredi krizinin ABD ekonomisine etkisi yeteri miktarda fiyatlandı. Yine bu hesaba göre artık fiyatlamanın Euro Bölgesi ve Japonya’nın aleyhine gerçekleşme zamanı geldi. Nitekim, ABD’ye ihracat yapan, finansal kurumlarının önemli oranda ABD ile iş yaptığı bu iki bölgede resesyon etkisinin daha fazla hissedildiği bir döneme giriyoruz. Gelen veriler ve açıklamaların da bu senaryoya daha fazla destek sağladığını görüyoruz. Nitekim, Japonya Merkez Bankası son raporunda global krizin ihracatını olumsuz etkilemeye başladığını açıkladı. Cuma günü açıklama yapan Fed Başkanı Bernanke’nin de ABD ekonomisinde enflasyon sıkıntısının aşılacağı dolayısıyla büyümeye odaklanmaya devam edeceklerini belirtmesi bu görünümü destekledi. Buna bağlı olarak dolara gelen alımlarla parite geçtiğimiz hafta 1,48’in altında kapandı. Ancak Barron’dan gelen raporda Fannie Mae ve Freddie Mac şirketlerine ait sermayenin Hazine tarafından yeniden yapılandıracağının belirtilmesi sonrasında paritede gözlenen sert çıkışlar gibi hareketlerin de oluşabileceği unutulmamalıdır. Yine ABD’den gelen ÜFE artışının yıllık bazda %9,8 ile 1981’den beri en yüksek seviyesine ulaşması, ABD’den gelen diğer veri olan konut satışları -%11’lik değişim kaydetmesi gibi bu ekonomiye yönelik tedirginlik verebilecek rakamların açıklanabileceği unutulmamalıdır. Dolayısıyla paritede orta vadeli aşağı trend sinyali gelse de zaman zaman sert yükselişlerin oluşabileceği göz önünde bulundurulmalıdır. Bu nedenle bu hafta içinde gerek Euro Bölgesi gerekse ABD’den gelecek olan verileri oldukça dikkatli takip edilmelidir. Fed tutanakları, büyüme, enflasyon, tüketici güven endeksi, tüketim harcamaları ve dayanıklı mal siparişleri gibi bir çok data ve açıklamaya sahne olacak olan piyasalarda volatilitenin oldukça arttığı gözlenebilir. Haftanın ilk işlem günü için destek ver direnç seviyeleri olarak ise 1,4705 ve 1,4875 takip edilmelidir.

DÖVİZDE İÇ PİYASA ve PARİTE -ÖĞLE

USD/YTL

Cuma günü 1,18’e yakın bir noktadan kapanan dolar kuru, paritedeki düşüşe bağlı olarak bugüne yukarı yönlü girdi. 1,19’a doğru sert bir hareket yapan dolar kurunda iç siyasetin sakin olması dışa endeksli hareketi güçlendi. Bu nedenle günün ikinci yarısında gelecek olan ABD’nin konut verisi dolar kurunda belirleyici olacaktır. Datanın beklentilerin altında kalması dolar kurunda büyüme endişeleri nedeniyle yukarı harekete neden olabilecekken tahminlerin üzerinde oluşması düşüş yaratabilir. 1,18’in destek olduğu dolar kurunda direnç seviyesi 1,19’dadır.

EUR/USD

Günün ilk yarısında İngiltere’de yaşanan tatil, hacmi olumsuz etkiledi. Düşük hacimle işlem gören paritelerde buna karşın volatilite yüksekti. Nitekim, paritede 1,47’nin görülmesi sonrasında 1,4765’e dönüldü. Önümüzdeki günlerde birçok datanın açıklanacak olması nedeniyle yönde belirsizliğin yaşandığı paritede günün geri kalan diliminde ABD’den gelecek olan konut rakamları etkili olacaktır. Datanın beklentilerin altında kalması paritede yukarı harekete neden olabilecekken tahminlerin üzerinde oluşması düşüş yaratabilir. 1,4680’de desteğin bulunduğu paritede direnç seviyesi 1,4850’dedir.